2012年是我国期货行业创新落地、实现跨越发展的关键一年。中金所日前修订出台的《套期保值与套利交易管理办法》及配套措施，进一步优化了股指期货套保业务管理，引入套利交易制度，是我国期货市场交易制度创新的一项重大举措，迈出了整个行业由量的扩张向质的提升转变的坚实一步，为机构投资者和成熟的个人投资者进行套保套利交易提供了正确的引导。作为期货市场的创新主体，期货公司应当以此为新的发展契机，熟谙股指期货套保套利新规，充分挖掘市场需求，强化内功修炼，以更好地承接服务工作。
　　

　　新规出台正当其时
　　

　　自上市以来，股指期货整体走势与现货指数走势表现出了良好的联动性，市场总体运行平稳，为机构投资者提供了一种有效的风险对冲工具。为了满足更多机构投资者的实际需求，监管层陆续推出券商、基金、信托、QFII等机构投资者参与股指期货交易的指引办法，机构投资者在股指期货市场上的参与度逐步提升，持仓成交比逐步增长。与此相对应的是，机构投资者对于股指期货套保套利的需求也在不断增加并日趋多元化。
 

　　套保套利新规的出台，契合了放松管制与加强监管并举的监管理念，使套利交易制度化、规范化，为机构投资者运用更丰富的交易策略和设计理财产品创造了市场条件。新规结合当前股指期货市场存在的套利模式，充分考虑了未来市场发展的需要，界定了套利交易的类别。在套利额度审批上，放宽了以往股指期货交易在交易数量和持仓上的限制，有利于机构投资者根据现货市场的实际需求配置套保套利资金，将进一步活跃市场交易。新规还对原有套保审批流程进行了简化优化，在异常交易监管中放松了相关尺度，明晰了套保套利交易过程的跟踪管理制度，加强了对套保套利交易行为的监管。因此，套保套利新规的出台将会吸引更多的机构投资者参与股指期货市场，对于股指期货功能的发挥将起到内在稳定器的作用。
 

　　期货公司服务升级势在必行
 

　　随着套保套利新规的出台，机构投资者或将大规模入市，也将催生期货公司服务模式的全面升级。期货公司要充分了解和掌握机构投资者的个性化需求，构建一个纵深延伸、跨部门运作的服务链条。
 

　　一是要进一步完善风控和内控制度，针对额度申请与审批、交易、风控等环节制定相应的业务操作流程，帮助有需求的机构投资者及时参与市场，保证套保套利交易的有效开展；二是要加大研发的投入力度，优化人员配置（尤其是金融工程人才与复合型人才），强化相对价格的深度研究，帮助机构投资者建立风险评估与管理的量化模型和套保套利效果的定量分析系统；三是要结合机构投资者的需求，为客户定制个性化的服务产品系列，并进行及时快捷的配送，有效配合机构投资者的投资运作；四是要整合资源，配合机构投资者，为理财产品的发行与销售提供畅通的渠道。
　

　　为了保障服务链条的高效运作，做好机构投资者的对接服务，期货公司可以构建由业务专员、客服专员、风控专员和研发专员等组成的机构服务专线，负责收集机构投资者的需求信息，配送基础服务产品，配合机构投资者做好风险管理工作，提供期货及衍生品领域的专业化服务，并形成有效的协同服务机制。
 

　　总之，套保套利新规提高了对股指期货套期保值、套利业务监管的针对性和有效性，将进一步引导市场理性交易，促进市场稳步健康发展。这同时要求期货公司必须在总体服务水平和产品创新能力上有质的提升，提高市场的技术含量和专业化程度，加速市场创新发展步伐。